Talousuutiset Talousuutiset englanniksi Talousblogit Keskustelu

Kirjoittaja Aihe: Osto: The Coca-Cola Company (KO)  (Luettu 20032 kertaa)

juristi

  • Administrator
  • Full Member
  • *****
  • Viestejä: 178
  • Karma: +0/-0
    • Profiili
Osto: The Coca-Cola Company (KO)
« : 12.11.2013 - 16:04:42 »
Kun tuolla toisessa ketjussa tuli valiteltua viimeaikaisten ostojen puutetta, niin piti tilanne korjata sitten saman tien. Koska oma luottamus rallin jatkumiseen on melko heikkoa (sen siitä saa, kun lukee liikaa ZeroHedgeä...), suuntautui tutka kohti vakaita suuria yrityksiä. Roopen listalla esiintyivät itselläkin mielessä olleet Nestle ja PepsiCo, joista lähdin tällä kertaa kartoittamaan kolayhtiötä.

Hyvän tavan mukaisesti piti lukupyöritykseen ottaa vierelle kilpaileva CocaCola. Vaikka PepsiCo onkin laajentanut huomattavasti KO:ta reilummin myös syötäviin tuotteisiin oletin vertailussa yritysten näkymät tarpeeksi identtisiksi, jotta niitä voisi vertailla pelkän numerotiedon perusteella. Kummallakin yhtiöllä on kuitenkin erittäin tunnettu brändi, tuotteiden menekki on kohtuullisen vakaassa kasvussa ja osingot kasvaneet lähes joka vuosi.

Oletuksia:
  • Vuosien 2014--2017 osinkotuotto on vedetty hihasta, mutta yritin arvioida alakanttiin.
  • Osingot kasvavat vuoden 2017 jälkeen 2% vuositahdilla.
  • Vuosien 2014 ja 2015 riskipreemio on hiukan muita vuosia suurempi johtuen yllä mainitusta luottamuksen puutteesta lähiaikojen kehitykseen.
  • Vuoden 2013 tulos on arvoitu vuoden 3 edellisen kvartaalin tuloksesta oletuksella, että liiketoiminta on melko tasaista vuoden ympäri.
  • Yksiköt ovat miljoonia osakekohtaisia lukuja lukuunottamatta.
  • Vertailtavuuden parantamiseksi käytin osakkeiden määränä kummankin yhtiön tämänhetkistä osakemäärää.

Historiatiedot - Coca-Cola
2007200820092010201120122013
Liiketulos7252844682318413101731077910831
Tulos59815807682411787858490199165
Osinko/osake0,680,760,820,880,941,021,12

Keskimääräinen liiketuloksen kasvu: 7,28%
Keskimääräinen osinko/liiketulos: 42,80%
Keskimääräinen osingon kasvu: 7,70%

Historiatiedot - PepsiCo
2007200820092010201120122013
Liiketulos7170695980448332963391129743
Tulos5658514259466320644361786664
Osinko/osake1,431,651,351,892,032,132,24

Keskimääräinen liiketuloksen kasvu: 5,90%
Keskimääräinen osinko/liiketulos: 33,54%
Keskimääräinen osingon kasvu: 7,94%

Ylläolevista luvuista mielenkiintoisemmat ovat osingon suuruus ja liiketulos, sillä osinkotuotto on ainoa osakkeesta holdarille tuleva tuotto ja liiketulos kertoo kuvaavammin yrityksen oikean toiminnan tuloksen. Lopullista tulosta voi muokata helpommin halutunlaiseksi.

Molemmat yhtiöt ovat tuottaneet ihan hyvää kasvua jopa finanssikriisin yli katsottuna. Samoin osingonmaksupolitiikka näyttäisi olevan järkevissä rajoissa, eikä kaikkea viivan alle jäävää jaeta omistajille. Joten hinta-arvion voinee tehdä pitkälti osinkotuoton perusteella luottaen osingon tasaiseen (tosin ei vahvaan) ja kestävään kasvuun.

Muutamaa seuraavaa vuotta arvioidessa vedin 2014 ja 2015 melko varovaisella kasvulla, minkä jälkeen markkinat piristyisivät hiukan pariksi vuodeksi. Lopulta vuodesta 2018 ikuisuuteen sitten yksillä kasvu- ja tuotto-odotusarvioilla. Osinkojen kasvuprosentti on sama molemmilla yrityksillä, sillä historiallisestikin tuntuvat kulkevan suurin piirtein samaan tahtiin.

Tuotto-odotusta varten käytin betana KO: 0,26 -> 0,3 ja PEP: 0,32 -> 0,35.

2014201520162017...
KO osinko1,141,171,231,27
PEP osinko2,282,342,462,54
Riskitön korko2,00%2,00%2,00%3,00%4,00%
Riskipreemio8,00%7,00%6,00%6,00%6,00%
KO Tuotto-odotus4,40%4,10%3,80%4,80%5,80%
PEP Tuotto-odotus4,80%4,45%4,10%5,10%6,10%

Diskontaten osingot tuotto-odotuksilla nykypäivään saadaan osakkeille hinnat:
KO: $31,53 (Ero 11.11.2013 päätöshintaan $39,87 on -20,92%)
PEP: $58,45 (Ero 11.11.2013 päätöshintaan $85,45 on -31,60%)

Kumpikaan ei tämän perusteella ole kovinkaan houkutteleva osake, mutta ostin nyt sitten kuitenkin vähemmän väärin hinnoiteltua Coca-Cola Companya. Vaihtoehtona rahat olisivat jääneet tilille makaamaan ja odottamaan hetkeä, jolloin taas kerkiäisi tehdä edes jonkinlaisia laskelmia.

Huomionarvoisena kohtana analyysissä on pitkän ajan riskittömän koron taso, jonka pikaisella vilkaisulla US-bondien historiaan vuodesta 1912 lähtien arvioin 4% kohdalle. Jos riskitön korko nousee kuitenkin 6%:iin, muodostuu osakkeiden hinnaksi KO $20,86 ja PEP $39,69, eli noin puolet nykyisestä markkinahinnasta. Riskejä siis riittää alhaisen betan osakkeissakin.

Roopevaan

  • Administrator
  • Hero Member
  • *****
  • Viestejä: 569
  • Karma: +2/-1
    • Profiili
Vs: Osto: The Coca-Cola Company (KO)
« Vastaus #1 : 02.12.2013 - 05:05:33 »
Hei, kiitti tästä!! Olen ollu (viihde- ja) työpuristuksessa täällä ni en oo ehtiny pitää liikaa osakkeita silmällä. Mut täytyy ottaa vuoden alusta taas tarkkailuun.

En aikanaan sitten päässyt ostamaan Pepsicoa enkä Nestleä, odottelin pientä dippiä mitä ei koskaan tullut... Viimeinen naula tuli arkkuun Heinzin kanssa kun Buffet ehti ensin. L'oreal meni sekin ohi...

Muistaakseni en aikanaan edes vertaillu pepsicoa coca-colaan sen enempää. Vaikka myönnän että olis ensimmäinen homma mikä pitäis tehdä.

Lainaus
Kumpikaan ei tämän perusteella ole kovinkaan houkutteleva osake, mutta ostin nyt sitten kuitenkin vähemmän väärin hinnoiteltua Coca-Cola Companya. Vaihtoehtona rahat olisivat jääneet tilille makaamaan ja odottamaan hetkeä, jolloin taas kerkiäisi tehdä edes jonkinlaisia laskelmia.

No, näin olen itsekin pyrkinyt tekemään, mutta joskus ikkuna iskeytyy kiinni ja päin naamaa.

Perehdyn tähän vielä, sano jos löytyy jotain vastaavaa. Mut eipä nää päivittäistavarabrändiyhtiöt enää liian aliarvostettuja ole...

Btw. sellasia terveisiä täältä et Black Friday oli jonkinlainen elämys. Kävin todistamassa ku Macy's avasi ekaan kertaan 155 vuoteen jo thanksgivingin puolella. Kauheet ruuhkat vielä joskus 1AM aikaan. Oikeastaan thanksgiving jäi aika pahasti Black Fridayn jalkoihin katukuvassa. Lisäksi kokemus ei olis ollu täydellinen jollen olis nähny ostoskeskuksessa blackfriday-tappelua (2 naista tod.näk. jostain tuotteesta).

Btw2. Vaatteiden (+kengät) lisäksi tuli ostettua tämä Surface RT, täytyy kattoo onko siitä korvaamaan työläppäriä...
« Viimeksi muokattu: 04.12.2013 - 04:04:30 kirjoittanut Roopevaan »